El anuncio del Presidente de la Nación, Javier Milei, desde Estados Unidos sobre el inicio de una etapa de "recrudecimiento monetario" ha generado expectativas y reacciones en la economía argentina. En este nuevo enfoque, el Banco Central (BCRA) dejará de emitir dinero para comprar divisas, con el objetivo de contener la inflación y la suba del dólar. Este cambio en la política monetaria busca estabilizar la economía y brindar mayor certidumbre a los mercados, en un contexto de desafíos económicos y financieros.

La medida que empieza a regir este lunes se encara como "un nuevo upgrade de la política monetaria". El ministro de Economía, Luis Caputo, tradujo lo dicho por el presidente en X y respondió preguntas.

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X de totocaputo

“A partir de ahora la cantidad de dinero queda igual o se reduce (si el Banco Central vendiera dólares en el Mulc). Es decir, si el BCRA comprara dólares en el Mulc, la emisión de pesos equivalente será esterilizada con la venta de dólares equivalentes en el mercado de contado con liquidación (CCL)”.

Y agregó: "En la medida que el BCRA inyecte pesos por compra de dólares en el Mulc, efectivamente venderá dólares en el CCL para esterilizar esos pesos. Es decir, la cantidad de pesos ya no crecerá más. Solo se achicará, ya que tenemos superávit". 

"El peso será la moneda escasa y demandada, ya que los impuestos se seguirán pagando en pesos. La absorción es por la cantidad de pesos. O sea, el Central retira solo los pesos emitidos y se queda con el neto de dólares en la medida que haya brecha" concluyó.

Cómo impactará el nuevo régimen monetario 

El nuevo esquema plantea interrogantes sobre la acumulación de reservas del Banco Central y, por consiguiente, la capacidad de pago de la deuda en un momento complicado para el Gobierno. A pesar de que se priorizará la reducción de la inflación, se aplaza la eliminación del cepo cambiario, lo que requiere que el Banco Central cuente con mayores reservas en dólares.

Si bien en los últimos dos meses la expansión de base por compra de divisas ha sido nula (y el mismo Presidente descuenta que los próximos meses serán estacionalmente exigentes en materia de flujo de dólares (lo que hace ver a la medida como un tanto trivial), una menor acumulación de reservas despierta interrogantes sobre la capacidad de repago de la deuda en moneda extranjera, la cual ahora incluye también a los Bopreales. Por lo que no sería de extrañar que las cotizaciones de estos bonos se vean resentidas (el riesgo soberano tarde o temprano terminará incorporando un horizonte de acumulación de reservas más incierto).

Javier Milei anunció desde Estados Unidos el inicio de una etapa de "recrudecimiento monetario"

La medida debería tener impacto sobre la cotización del dólar contado con liquidación, y el Gobierno envía una nueva señal al mercado para descartar una devaluación. Oficialmente, la estrategia es mantener el crawling peg al 2%, y llevar a que converja con la inflación, que aún está por encima del 4%. Este anuncio debería bajar los dólares financieros en el corto plazo pero sin antes pasar por un período de volatilidad, luego de que el Gobierno ratificara el mantenimiento del crawling peg del 2%.

Otro punto a tener en cuenta es que los bonos soberanos también pueden verse presionados. Salvador Vitelli, de Romano Group, opinó: "Eso apunta contra la brecha, pero al mismo tiempo que esta se vaya reduciendo, la compra neta tiende a cero, sacando al BCRA del mercado de cambios".

"Si el objetivo de acumulación de reservas pierde prioridad y además BCRA va a vender en la brecha El mercado de bonos no lo tomará bien el lunes", pronosticó por su parte el analista Amical Collante.

Con información de ámbito. 

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