Un tipo de inversión en pesos desde el homebanking paga más que el plazo fijo: ¿de cuál se trata?

A medida que las operaciones de deuda realizadas por el Tesoro se convierten en un componente esencial para la gestión de la liquidez en el mercado de pesos, se observa una notable transformación en el panorama financiero. 

Con la eliminación de las Leliq y la reducción del stock de pases pasivos del Banco Central, se plantea una nueva dinámica en la que las tasas de los títulos públicos adquieren una importancia significativa para los inversores que buscan alternativas en el corto plazo.

En ese proceso, los rendimientos que ofrecen las Letras del Tesoro Capitalizables en Pesos (Lecap) atraen la mirada de los ahorristas a la hora de colocar pesos a tasa, con resultados que superan incluso al de los populares depósitos a plazo fijo a 30 días.

¿QUÉ SON LAS LECAP?

Las Lecap son letras del Tesoro a corto plazo. El Ministerio de Economía la emite en licitaciones periódicas que, sistemáticamente, pagan más que la tasa de referencia del Banco Central. 

En cada una de esas emisiones se da un fenómeno particular en el que el Tesoro paga más tasa de la que reina en el mercado secundario y, en pocos días, las propias letras recién emitidas tienden a comprimir tasa.

La más corta, con vencimiento el 31 de octubre, operaba este  lunes a un rendimiento consecuente con un 45,01% nominal anual, o visto en términos de 30 días, al equivalente a una tasa efectiva mensual del 3,44 por ciento. La siguiente en términos de duración, con vencimiento el 11 de noviembre, paga un 49,37% nominal anual o un 3,75% de tasa efectiva mensual.

Para poder comparar con el plazo fijo minorista tradicional, la mejor tasa del mercado está en el 40% nominal anual, lo que equivale al 3,29% mientras que la del Banco Nación al 39% nominal anual equivale a un rendimiento en 30 días del 3,21% efectivo mensual. 

Entonces, el mercado de deuda en pesos de corto plazo -accesible a través de cualquier home banking o app de sociedad de Bolsa- permite colocar pesos a un rendimiento más alto que el tradicional plazo fijo. Y, según destaca Infobae, con un plus: la liquidez. 

“A diferencia del depósito a plazo, que no se puede cancelar antes del vencimiento, las Lecap tienen un muy nutrido mercado secundario que permite cambiar esos papeles por efectivo ante cualquier necesidad, en cualquier rueda hábil del año”. 

EJEMPLO

Si un ahorrista colocara $1.000.000 a 30 días a un plazo fijo del 40%, obtendría al cabo de un mes $1.032.876,71, es decir, $32.876,71 de intereses por sobre el capital original invertido.

Si en cambio colocara durante el mismo período de tiempo (algo imposible, dado el vencimiento fijo de las Lecap, pero válido a fines comparativos) la misma cantidad de dinero en la Lecap más corta, el rendimiento en un plazo equivalente alcanzaría $1.034.400,00 o $34.400,00 en intereses por sobre el capital. El mismo plazo, pero considerado con la segunda Lecap más corta, arrojaría $1.037.500,00 de resultado, es decir $37.500,00 en intereses.

Cabe aclarar que, no es común el uso minorista de esos instrumentos. Y hay dos claves que lo explican. La primera, la comodidad: Seguir los vencimientos de Lecap para obtener los rendimientos y reinvertirlos no es tan sencillo como colocar un plazo fijo.

La segunda clave: Operar esos instrumentos es caro. El pago de comisiones a sociedades de Bolsa y bancos es tal que puede borrar la totalidad de la diferencia. 

Entonces, las comisiones de operar en el mercado de deuda juegan un papel clave en la poca adopción de las Lecap en el menú minorista:

•  El ahorrista paga comisión en cada compra de una Lecap que hace. También lo haría en una venta, si es que decidiera liquidar sus tenencias ante una necesidad puntual de dinero para cubrir un gasto. Pero en principio, asumamos que espera al vencimiento. En ese caso, paga comisión una sola vez por letra. Vuelve a pagar sólo si con el resultado obtenido reinvierte en la siguiente letra corta, para seguir obteniendo rendimientos.

Las Lecap, junto con otros instrumentos en pesos, son hoy uno de los principales vehículos con los que empresas, fondos e inversores particulares arman estrategias de carry trade, la también conocida como “bicicleta financiera” que consiste en arriesgar a que la tasa de interés va a rendir más que el avance del dólar financiero. Si ese escenario esperado se concreta, las ganancias se cuentan en dólares.

Por eso las Lecap suelen ser parte del menú minorista más dentro de fondos comunes de inversión, más fáciles de operar.

Con información de Infobae, redactado y editado por un periodista de ADNSUR